非农引言

12月3日（周五）晚上09点30，美国劳工部将公布11月非农业就业报告。预期非农就业人口达55万，前值53.1万，失业率则从4.6%跌至4.5%，同时平均时薪亦有所增长。若其余报告内容没有太大落差，料解读为美国劳动力市场维持健康复苏，料为美元带来支持，支持债息上扬，并打压金价。

由于非农为民调数据，往往在月首数日公告的数据亦有机会出现落差，加上近期美国疫情数字亦在回升，而10月及11月股市回升，亦有机会缓减就业意欲，所以，要提防最终数字落差。若非农结果意外地不及预期，比如就业人口回落至30万下方，失业率意外回升，或者就业参与率从61.6%进一步下滑，亦会短线打击市场信心，缓减美联储加息预期。

非农解读

非农业就业人数(NFP)：非农就业人数变化反映出制造行业和服务行业的发展及其增长。该资料主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。

解读：

（美国非农就业VS失业率变动）

往期数据对比

相关数据解读

美国最大的薪资准备公司自动数据处理公司(ADP)就业数据发布时间早于非农数据2天。被视为非农就业数据的主要指引性指标。然而两者月与月之间的相关性似乎正在减弱。

（ADP就业数据变化趋势）

（解读）ADP采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。就业资料是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业资料提前两天公布，被看作是非农资料的先行指针。

公布值＞预期值，利空黄金白银，利好美元；

公布值＜预期值，利好黄金白银，利空美元。

（美国初请失业金人数周均值）

（解读）初请失业金人数是反映美国劳动力市场状况的指标之一，统计的是第一次申请领取失业金的人数。

美国上周初请失业金人数增幅低于预期，仍接近新冠疫情时期的低点，表明就业市场正在持续复苏。然而，新出现的奥密克戎变异株给原本稳健的招聘步伐带来了风险。

机构预测

机构分析

| 彭博

预计11月非农就业人数将增加70万。下周公布的CPI可能会显示自1982年以来最快的通胀率，预计这两个数据点将巩固对12月FOMC会议上加快缩减QE购买的预期。这将与在美联储主席鲍威尔本周转向鹰派之前的观点一致。奥密克戎变体将未来几个月给经济造成下行风险。

如果疫情不出现反复，我们预计就业市场将在假日季结束后进一步回升。我们此前估计，额外的储蓄——与面临劳动力短缺行业的工作人员最为相关——能够按疫情前的开支水平为家庭提供约两个月的缓冲，之后就需要动用积蓄。

| 道明证券

一份如我们预期的非常强劲的非农就业报告，可能成为重新确认美元走势的另一个因素。坊间证据似乎表明，情况可能不像许多人担心的那么严重。如果有什么可以得出的结论是，持续的时间越长，一波波新疫情造成的影响往往越来越小。是的，这仍然是一个风险，但疫苗制造商能够进行调整来解决它

|富国银行

非农就业报告暗示近期许多不利于招聘的因素正在开始得到缓解。随着缩债计划的宣布，市场需要关注的下一个节点是劳动力市场实现充分就业。工资增长显示就业市场吃紧，衡量就业困难程度的指标徘徊在纪录高位附近。预计未来几个月的就业增长仍将受到劳动力供应的限制。健康问题和儿童保育等限制因素应该会得到缓解，重返工作岗位的必要性将会增加。这些因素应该有助于招聘继续保持强劲的步伐，并使就业水平在明年年底左右恢复。

近期相关热点

奥密克戎变种病毒搅动市场

Omicron新冠病毒变体周日(11月28日)在世界各地蔓延，更多国家实施了入境限制。经济活动遭受新一波新冠疫情打击的风险，对全球主要央行明年升息的预期当头浇下冷水。如果病毒新变体导致供应链延迟的情形恶化，那么它也可能令央行的任务更加艰巨。供应链问题被视为刺激通胀飙升的原因之一。由于对新型新冠病毒变种的担忧影响了风险偏好，投资者纷纷涌向避险资产，黄金价格一度上涨逾1%，但随后自高位回落。

美联储加息概率

疫情的突变暂时还难以撼动美联储明年上半年加息概率的提升。美联储公布鹰派会议纪要、鲍威尔获连任提名、以及美国经济数据向好，都促使市场益发预期联储将比其他主要央行更早升息。交易员加大押注美联储将在明年年中之前提高利率，而欧洲和日本的货币决策层将继续保持鸽派。

银行用来为欧元兑美元的三个月期权定价的隐含波动率周三达到3月以来的最高水平，押注美元兑欧元将继续升值，预计在美国经济增长和通货膨胀急剧上升的环境下，美联储明年收紧货币政策的速度将快于欧洲央行。而如果美元继续保持强势的话，黄金走强的机会开始变得薄弱。